Che cos’è un tasso di sconto?
In corporate financeCorporate Finanza OverviewCorporate financing con la struttura del capitale di una società, compreso il suo finanziamento e le azioni che il management vuole per aumentare il valore di, un tasso di sconto è il tasso di rendimento utilizzato per l’attualizzazione di cassa futuri flowsCash FlowCash Flusso (FC) è l’aumento o la diminuzione della quantità di denaro che una impresa, istituzione o individuo ha., In finanza, il termine è usato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generato o consumato in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF di nuovo al loro valore attuale. Questo tasso è spesso il costo medio ponderato del capitale (WACC)WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un’azienda e rappresenta il suo costo misto di capitale compreso il capitale e il debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T))., Questa guida fornirà una panoramica di ciò che è, perché è usato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile, tasso di rendimento richiesto o definizione del tasso di ostacoloun tasso di ostacolo, noto anche come tasso minimo accettabile di rendimento (MARR), è il tasso minimo richiesto di rendimento o tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento., Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori che gli investitori si aspettano di guadagnare rispetto al rischio dell’investimento.
Altri tipi di tassi di sconto includono il tasso della finestra di sconto della banca centrale e i tassi derivati da rettifiche di rischio basate su probabilità.
Perché viene utilizzato un tasso di sconto?,
Per calcolare il Valore attuale netto (VAN)Il valore attuale netto (NPV)Il valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi finanziari futuri (positivi e negativi) per l’intera durata di un investimento attualizzato al presente. Analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzato in tutta la finanza e contabilità per determinare il valore di un business, sicurezza degli investimenti, di un business, come parte di un Discounted Cash Flow (DCF)Discounted Cash Flow DCF formulaquesto articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo., Imparare a determinare il valore di un business. analisi. Viene anche utilizzato per:
- Conto per il valore temporale di moneyTime Valore di moneil valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base che sostiene che il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere in futuro. Questo è vero perché il denaro che hai in questo momento può essere investito e guadagnare un ritorno, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro., (Inoltre, con future
- Rappresentano la rischiosità di un investimento
- Rappresentano opportunità costOpportunity CostOpportunity è uno dei concetti chiave nello studio dell’economia ed è prevalente in vari processi decisionali. Il costo opportunità è il valore della prossima migliore alternativa scontata., per un’impresa
- Agire come un tasso di ostacolo per le decisioni di investimento
- Fare diversi investimenti più comparabili
Tipi di tassi di sconto
Nella finanza aziendale, ci sono solo alcuni tipi di tassi di sconto che vengono utilizzati per scontare i flussi di cassa futuri al presente., Essi includono:
- Costo Medio Ponderato del Capitale (WACC) – per il calcolo dell’enterprise valueEnterprise Value (EV)Enterprise Value, o Valore dell’Azienda, è l’intero valore di una impresa pari al suo valore di patrimonio, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzato in una azienda
- Costo di EquityCost di EquityCost di Patrimonio netto è il tasso di rendimento di un azionista che richiede di investire in un business., Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all’investimento – per calcolare il valore azionario di un’impresa
- Costo del debitocosto del debitoil costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l’analisi di valutazione., – per calcolare il valore di un titolo obbligazionario o a reddito fisso
- Un tasso di ostacolo predefinito-per investire in progetti aziendali interni
- Tasso Risk-Free Rate Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento che comporta un rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari agli interessi pagati su un disegno di legge del Tesoro del governo di 3 mesi, in genere l’investimento più sicuro che un investitore può fare., – per tenere conto del valore temporale del denaro
Esempio di tasso di sconto (Semplice)
Di seguito è riportato uno screenshot di un investimento ipotetico che paga sette flussi di cassa annuali, con ogni pagamento pari a $100. Per calcolare il valore attuale netto dell’investimento, un analista utilizza un tasso di ostacolo del 5% e calcola un valore di $578,64. Ciò si confronta con un flusso di cassa totale non scontato di 7 700.
In sostanza, un investitore sta dicendo “Sono indifferente tra ricevere all 578.64 tutti in una volta oggi e ricevere $100 all’anno per 7 anni.,”Questa dichiarazione tiene conto del profilo di rischio percepito dell’investitore dell’investimento e di un costo opportunità che rappresenta ciò che potrebbero guadagnare con un investimento simile.
Esempio (avanzato)
Di seguito è riportato un esempio dal corso di modellazione finanziaria di CFI su Amazon. Come puoi vedere nello screenshot, un analista finanziario utilizza una stima del WACC di Amazon per scontare i flussi di cassa futuri proiettati al presente.,
Utilizzando il WACC per attualizzare i flussi di cassa, l’analista tiene conto del tasso di rendimento richiesto stimatotasso di rendimento richiestoil tasso di rendimento richiesto (hurdle rate) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. In sostanza, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell’investimento. atteso da entrambi gli investitori azionari e di debito nel business.,
Esempio WACC
Di seguito è riportato uno screenshot di un S & P Capital IQCapIQCapIQ (abbreviazione di Capital IQ) è una piattaforma di market intelligence progettata dallo standard&Poor’s (S & P). La piattaforma è ampiamente utilizzata in molte aree della finanza aziendale, tra cui l’investment banking, la ricerca azionaria, la gestione patrimoniale e altro ancora. La piattaforma Capital IQ fornisce ricerca, dati e analisi su modelli privati e pubblici utilizzati nel corso di modellazione finanziaria avanzata di CFI per stimare il WACC di Amazon.,
Per saperne di più, controlla il corso di valutazione avanzata di CFI su Amazon.
Problemi con i tassi di sconto
Mentre il calcolo dei tassi di sconto e il loro utilizzo nel modello finanziarioqual è il modello finanziariola modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un’azienda. Panoramica di ciò che è la modellazione finanziaria ,come & perché costruire un modello. può sembrare scientifico, ci sono molte ipotesi che sono solo una “ipotesi migliore” su ciò che accadrà in futuro.,
Inoltre, viene utilizzato un solo tasso di sconto alla volta per valutare tutti i flussi di cassa futuri, quando, di fatto, i tassi di interesse e i profili di rischio cambiano costantemente in modo drammatico.
Quando si utilizza il WACC come tasso di sconto, il calcolo si concentra sull’uso del BETABET di una societàla beta (β) di un titolo di investimento (cioè uno stock) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all’intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM)., Una società con una beta più elevata ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi., che è una misura della volatilità storica dei rendimenti per un investimento. La volatilità storica dei rendimenti non è necessariamente una buona misura di quanto rischioso qualcosa sarà in futuro.
Risorse aggiuntive
CFI offre la modellazione finanziaria & Valuation Analyst (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenti che lavorano per aziende come Amazon, J. P., Morgan, e Ferrari programma di certificazione per coloro che cercano di prendere la loro carriera al livello successivo. Per continuare a imparare e far progredire la tua carriera, saranno utili le seguenti risorse CFI:
- Tasso cedoloun tasso cedolare è l’importo del reddito da interessi annuo pagato a un obbligazionista, in base al valore nominale del legame.
- Tasso di rendimento interno (IRR)Tasso di rendimento interno (IRR)Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (VAN) di un progetto., In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o un investimento.
- Unlevered BetaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un business, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende solo in considerazione i suoi beni. Si confronta il rischio di una società senza leva al rischio del mercato., Viene calcolato prendendo il beta azionario e dividendolo per 1 più il debito rettificato dall’imposta sul capitale netto
- Metodi di valutazionemetodi di valutazionequando si valuta un’azienda come azienda in corso, vengono utilizzati tre principali metodi di valutazione: analisi DCF, società comparabili e precedente
