randamentul este un termen general care se referă la rentabilitatea capitalului pe care îl investiți într-o obligațiune.există mai multe definiții care sunt importante pentru a înțelege atunci când vorbim despre randament, deoarece se referă la obligațiuni: randamentul cuponului, randamentul curent, randamentul până la scadență, randamentul la apel și randamentul la cel mai rău.să începem cu conceptele de bază ale randamentului.randamentul cuponului este rata anuală a dobânzii stabilită la emiterea obligațiunii., Este la fel ca rata cuponului și este suma veniturilor pe care le colectați pe o obligațiune, exprimată ca procent din investiția inițială. Dacă cumpărați o obligațiune pentru $1,000 și primiți $ 45 în plăți anuale de dobândă, randamentul cuponului dvs. este de 4,5%. Această sumă este calculată ca procent din valoarea nominală a obligațiunii și nu se va schimba în timpul duratei de viață a obligațiunii
Spun că verificați bond preț mai târziu, și este tranzacționată la 101 ($1,010). Randamentul curent s-a schimbat:
Dacă vă cumpărați un nou obligațiuni la valoarea nominală și țineți-l până la scadență, curentă randament atunci când legătura se maturizeaza va fi la fel ca randamentul cuponului.
randamentele care contează mai mult
cuponul și randamentul curent vă duc doar până acum pe calea estimării rentabilității pe care o va livra obligațiunea., Pentru unul, ei nu măsoară valoarea interesului reinvestit. De asemenea, nu vă ajută prea mult dacă legătura dvs. este numită devreme—sau dacă doriți să evaluați cel mai mic randament pe care îl puteți primi din legătura dvs. În aceste cazuri, trebuie să faceți niște calcule de randament mai avansate. Din fericire, există o mulțime de calculatoare financiare disponibile—unele care chiar estimează randamentul pe o bază înainte și după impozitare., Următoarele randamente merită cunoscute și ar trebui să fie la îndemâna brokerului dvs.:
- randamentul la maturitate (YTM) este rata totală a dobânzii câștigată de un investitor care cumpără o obligațiune la prețul pieței și o păstrează până la maturitate. Matematic, este rata de actualizare la care suma tuturor fluxurilor de numerar viitoare (din cupoane și rambursarea principalului) este egală cu prețul obligațiunii. YTM este adesea cotat în termeni de o rată anuală și poate diferi de rata cuponului obligațiunii. Se presupune că cuponul și plățile principale sunt efectuate la timp., Nu necesită reinvestirea dividendelor, dar calculele YTM fac în general această presupunere. În plus, nu ia în considerare impozitele plătite de investitor sau costurile de brokeraj asociate achiziției.
- randamentul la apel (YTC) este calculat la fel ca YTM, cu excepția cazului în care în loc să conectați numărul de luni până la maturizarea unei obligațiuni, utilizați data apelului și prețul apelului obligațiunii. Acest calcul ia în considerare impactul asupra randamentului unei obligațiuni dacă este apelat înainte de scadență și ar trebui să fie efectuat utilizând prima dată la care emitentul ar putea apela obligațiunea.,
- randamentul la cel mai rău (YTW) este oricare dintre YTM și YTC ale unei obligațiuni este mai mic. Dacă doriți să cunoașteți cel mai conservator randament potențial pe care vi—l poate oferi o legătură—și ar trebui să o cunoașteți pentru fiecare securitate apelabilă-atunci efectuați această comparație.
- Randament reflectând broker de compensare este randamentul ajustată în funcție de suma de mark-up sau comisiei (atunci când achiziționați) sau mark-down sau comisiei (atunci când vinde) și alte onorarii sau taxe care sunt percepute de către brokerul dumneavoastră pentru serviciile sale.,
YTM și YTC se bazează pe următoarele ipoteze:
- Vă țineți de obligațiuni la scadența sau data.
- reinvestiți fiecare cupon.
- toate cupoanele sunt reinvestite la YTM sau YTC, după caz.ratele dobânzilor fluctuează în mod regulat, făcând practic imposibilă fiecare reinvestire la aceeași rată. Astfel, YTM și YTC sunt doar estimări și ar trebui tratate ca atare. Deși este util, este important să realizăm că YTM și YTC nu pot fi la fel ca randamentul total al unei obligațiuni., O astfel de cifră este calculată cu exactitate numai atunci când vindeți o legătură sau când se maturizează.prețul și randamentul sunt invers legate: pe măsură ce prețul unei obligațiuni crește, randamentul acesteia scade și invers.
Citind o curbă a randamentului
probabil ați văzut comentatorii financiari vorbind despre curba randamentului Trezoreriei atunci când discutați despre obligațiuni și ratele dobânzilor. Este un instrument la îndemână, deoarece oferă, într-un grafic simplu, punctele cheie de date ale obligațiunilor de trezorerie pentru o anumită zi de tranzacționare, cu rate ale dobânzii care rulează pe axa verticală și scadența care rulează de-a lungul axei orizontale.,o curbă tipică a randamentului este înclinată în sus, ceea ce înseamnă că titlurile cu perioade mai lungi de deținere au un randament mai mare.
În curba de randament mai sus, ratele dobânzilor (și, de asemenea, randamentul) crește pe măsură ce scadența sau perioada de deținere creșteri de randament pe un 30-zi T-bill este de 2.55 la sută, comparativ cu 4.80% pentru 20 de ani de obligațiuni de Trezorerie—dar nu cu mult., Atunci când o curbă ascendentă a randamentului este relativ plat, înseamnă că diferența dintre randamentul unui investitor dintr-o obligațiune pe termen scurt și randamentul unei obligațiuni pe termen lung este minim. Investitorii ar dori să cântărească riscul de a deține o obligațiune pentru o perioadă lungă de timp (a se vedea riscul ratei dobânzii) față de singura creștere moderată a ratei dobânzii pe care ar primi-o în comparație cu o obligațiune pe termen scurt.într-adevăr, curbele de randament pot fi mai plate sau mai abrupte, în funcție de condițiile economice și de ceea ce face Consiliul Rezervei Federale (sau „Fed”) sau de ceea ce investitorii se așteaptă ca Fed să facă, cu oferta de bani., Uneori, Condițiile și așteptările economice creează o curbă de randament cu caracteristici diferite. De exemplu, o curbă de randament inversat se înclină în jos în loc de sus. Când se întâmplă acest lucru, obligațiunile pe termen scurt plătesc mai mult decât obligațiunile pe termen lung. În general, observatorii curbelor de randament citesc acest lucru ca un semn că ratele dobânzilor pot scădea.Departamentul de trezorerie oferă rate zilnice ale curbei de randament ale Trezoreriei, care pot fi utilizate pentru a calcula curba randamentului pentru acea zi.,dacă ați deținut o obligațiune pe o perioadă lungă de timp, este posibil să doriți să calculați rentabilitatea anuală a acesteia sau rentabilitatea procentuală împărțită la numărul de ani în care ați deținut investiția. De exemplu, o obligațiune de 1.000 de dolari deținută pe parcursul a trei ani cu o rentabilitate de 145 de dolari are o rentabilitate de 14.5 la sută, dar o rentabilitate anuală de 4.83 la sută.când calculați randamentul, trebuie să țineți cont de inflația anuală. Calcularea ratei reale de rentabilitate vă va oferi o idee despre puterea de cumpărare pe care câștigurile dvs. o vor avea într-un anumit an., Puteți determina rentabilitatea reală scăzând rata inflației din rentabilitatea procentuală. De exemplu, se spune că o investiție cu o rentabilitate de 5% pe parcursul unui an de inflație de 2% are de obicei o rentabilitate reală de 3%.pentru a calcula randamentul total, începeți cu valoarea obligațiunii la scadență (sau când ați vândut-o) și adăugați toate câștigurile cuponului și dobânda compusă. Reduceți din această cifră orice Taxe și orice taxe sau comisioane. Apoi scade din această sumă suma inițială a investiției., Acest lucru vă va oferi suma totală a câștigului sau pierderii totale din investiția dvs. de obligațiuni. Pentru a figura întoarcerea ca la sută, împărțiți acest număr de la început valoarea de investiție și se înmulțește cu 100:
