Elementele de bază ale opțiunilor: cum să alegeți prețul corect de grevă

prețul de grevă al unei opțiuni este prețul la care poate fi exercitată o opțiune put sau call. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de prețul de exercițiu. Alegerea prețului de grevă este una dintre cele două decizii cheie (cealaltă fiind timpul până la expirare) pe care un investitor sau un comerciant trebuie să le ia atunci când Selectează o opțiune specifică. Prețul de grevă are o influență enormă asupra modului în care va juca comerțul dvs. de opțiuni.

Considerații privind prețul de grevă

presupunem că ați identificat stocul pe care doriți să faceți o tranzacție cu opțiuni. Următorul pas este să alegeți o strategie de opțiuni, cum ar fi cumpărarea unui apel sau scrierea unui put. Apoi, cele două considerente cele mai importante în determinarea prețului de grevă sunt toleranța la risc și plata dorită a recompensei de risc.

toleranța la risc

Să presupunem că aveți în vedere cumpărarea unei opțiuni de apel., Toleranța dvs. la risc ar trebui să determine dacă ați ales o opțiune de apel în bani (ITM), un apel la bani (ATM) sau un apel în afara banilor (OTM). O opțiune ITM are o sensibilitate mai mare—cunoscută și sub denumirea de opțiunea delta—la prețul stocului subiacent. Dacă prețul acțiunilor crește cu o anumită sumă, apelul ITM ar câștiga mai mult decât un apel ATM sau OTM. Dar dacă prețul acțiunilor scade, delta mai mare a opțiunii ITM înseamnă, de asemenea, că ar scădea mai mult decât un apel ATM sau OTM dacă prețul acțiunilor subiacente scade.,cu toate acestea, un apel ITM are o valoare inițială mai mare, deci este de fapt mai puțin riscant. Apelurile OTM au cel mai mare risc, mai ales atunci când sunt aproape de data de expirare. Dacă apelurile OTM sunt ținute până la data de expirare, acestea expiră fără valoare.

risc-recompensa Payoff

riscul dorit-recompensa payoff înseamnă pur și simplu suma de capital pe care doriți să riște pe comerț și țintă de profit proiectat. Un apel ITM poate fi mai puțin riscant decât un apel OTM, dar costă și mai mult., Dacă doriți doar să pariați o cantitate mică de capital pe ideea dvs. de tranzacționare a apelurilor, apelul OTM poate fi cel mai bun, iertați opțiunea de joc.

Un apel OTM poate avea un câștig mult mai mare în termeni procentuali decât un apel ITM dacă stocul crește peste prețul de grevă, dar are o șansă semnificativ mai mică de succes decât un apel ITM. Asta înseamnă că, deși plunk jos o cantitate mai mică de capital pentru a cumpăra un apel OTM, șansele s-ar putea pierde suma totală a investiției sunt mai mari decât cu un apel ITM.,având în vedere aceste considerente, un investitor relativ conservator ar putea opta pentru un apel ITM sau ATM. Pe de altă parte, un comerciant cu o toleranță ridicată la risc poate prefera un apel OTM. Exemplele din secțiunea următoare ilustrează unele dintre aceste concepte.

Exemple de selecție a prețurilor de grevă

să luăm în considerare câteva strategii de bază pentru opțiunea General Electric, care a fost odată o exploatație de bază pentru o mulțime de investitori din America de Nord. Prețul acțiunilor GE s-a prăbușit cu mai mult de 85% în timpul lunilor 17 care au început în octombrie 2007, ajungând la un minim de 16 ani de $5.,73 în martie 2009, în contextul în care criza mondială a creditelor a pus în pericol filiala sa GE Capital. Stocul s-a recuperat constant, câștigând 33.5% în 2013 și închizându-se la 27.20 USD la 16 ianuarie 2014.să presupunem că vrem să tranzacționăm opțiunile din martie 2014; din motive de simplitate, ignorăm răspândirea bid-ask și folosim ultimul preț de tranzacționare al opțiunilor din martie începând cu 16 ianuarie 2014.

prețurile put-urilor și apelurilor pe GE din martie 2014 sunt prezentate în tabelele 1 și 3 de mai jos., Vom folosi aceste date pentru a selecta prețurile de grevă pentru trei strategii de opțiuni de bază—cumpărarea unui apel, cumpărarea unui put și scrierea unui apel acoperit. Acestea vor fi utilizate de doi investitori cu toleranță la risc foarte diferită, Carla conservatoare și Rick riscant.

cazul 1: cumpărarea unui apel

Carla și Rick sunt bullish pe GE și ar dori să cumpere opțiunile de Apel din martie.,

Tabelul 1: GE Martie 2014 Numește

Rick, pe de altă parte, este mai mult decât urcarea Carla. El caută o plată procentuală mai bună, chiar dacă înseamnă pierderea întregii sume investite în comerț, în cazul în care nu ar funcționa. Prin urmare, el optează pentru apelul de 28 USD și plătește 0, 38 USD pentru acesta. Deoarece acesta este un apel OTM, are doar valoare de timp și nici o valoare intrinsecă.,

prețul apelurilor Carla ‘ s și Rick, pe o serie de prețuri diferite pentru acțiunile GE după expirarea opțiunii în martie, este prezentat în tabelul 2. Rick investește doar 0,38 USD pe apel, iar acesta este cel mai mult pe care îl poate pierde. Cu toate acestea, comerțul său este profitabil numai dacă GE tranzacționează peste $28.38 ($28 strike price + $0.38 call price) înainte de expirarea opțiunii. În schimb, Carla investește o sumă mult mai mare. Pe de altă parte, ea poate recupera o parte din investiția ei, chiar dacă stocul scade până la $26 prin expirarea opțiunii., Rick obține profituri mult mai mari decât Carla în procente dacă GE tranzacționează până la $29 prin expirarea opțiunii. Cu toate acestea, Carla ar face un profit mic, chiar dacă GE tranzacționează marginal mai mare—să zicem la $28—prin expirarea opțiunii.

Tabelul 2: Plățile pentru Carla si Rick se numește

Rețineți următoarele:

• Fiecare contract de opțiune, în general, reprezintă de 100 de acțiuni. Deci, un preț opțiune de $0.,38 ar implica o cheltuială de $0.38 x 100 = $38 pentru un contract. Un preț de opțiune de $2.26 necesită o cheltuială de $226.
• pentru o opțiune de apel, prețul de rentabilitate este egal cu prețul de grevă plus costul opțiunii. În cazul lui Carla, GE ar trebui să tranzacționeze la cel puțin $27.26 înainte de expirarea opțiunii pentru ca ea să se rupă. Pentru Rick, prețul de rentabilitate este mai mare, la 28, 38 USD.rețineți că comisioanele nu sunt luate în considerare în aceste exemple pentru a păstra lucrurile simple, dar ar trebui luate în considerare la opțiunile de tranzacționare.,

  Cazul 2: cumpărarea unui Put

  Carla și Rick sunt acum bearish pe GE și ar dori să cumpere opțiunile March put.

  Tabelul 3: GE Martie 2014 Pune

  Când Rick preferă să leagăn pentru garduri, el cumpără de 26 $pune de $0.40. Deoarece acesta este un OTM pus, acesta este alcătuit în întregime din valoarea timpului și nici o valoare intrinsecă.,

  prețul acțiunilor Carla ‘s și Rick’ s pune într-o gamă de prețuri diferite pentru acțiunile GE prin expirarea opțiunii în martie este prezentat în tabelul 4.

  Tabelul 4: Plățile pentru Carla si Rick e Pune

  Notă: Pentru o opțiune put, break-chiar și prețul egal cu prețul de exercitare minus costul de opțiune. În cazul lui Carla, GE ar trebui să tranzacționeze la cel mult $26.81 înainte de expirarea opțiunii pentru ca ea să se rupă., Pentru Rick, prețul de rentabilitate este mai mic, la 25, 60 USD.

  Cazul 3: scrierea unui apel acoperit

  Carla și Rick dețin ambele acțiuni GE și ar dori să scrie apelurile din martie pe stoc pentru a obține venituri premium.considerațiile de preț de grevă aici sunt puțin diferite, deoarece investitorii trebuie să aleagă între maximizarea venitului premium, reducând în același timp riscul ca stocul să fie „chemat”. Prin urmare, să presupunem că Carla scrie apelurile de $27, care i-au adus o primă de $0.80. Rick scrie apelurile de $28, care îi oferă o primă de $0.38.,

  Să presupunem că GE se închide la $26.50 la expirarea opțiunii. În acest caz, deoarece prețul de piață al acțiunii este mai mic decât prețurile de grevă atât pentru apelurile lui Carla, cât și pentru cele ale lui Rick, stocul nu ar fi apelat. Deci, ei ar păstra întreaga sumă a primei.dar ce se întâmplă dacă GE se închide la $27.50 la expirarea opțiunii? În acest caz, acțiunile Carla ‘ s GE ar fi anulate la prețul de grevă de 27 de dolari. Scrierea apelurilor ar fi generat venitul net premium al sumei primite inițial mai puțin diferența dintre prețul pieței și prețul de grevă, sau $0.30 (adică $0.80 mai puțin $0.,50). Apelurile lui Rick ar expira neexercitat, permițându-i să-și păstreze întreaga sumă a primei sale.dacă GE se închide la $28.50 când opțiunile expiră în martie, acțiunile Carla ‘ s GE vor fi anulate la prețul de grevă de $27. Deoarece și – a vândut efectiv acțiunile GE la $27, care este cu $1.50 mai mică decât prețul actual de piață de $28.50, pierderea noțională a tranzacției de scriere a apelurilor este egală cu $0.80 mai puțin $1.50 sau – $0.70.pierderea noțională a lui Rick este egală cu $0.38 mai puțin $0.50 sau – $0.12.,

  alegerea prețului de grevă greșit

  Dacă sunteți un apel sau un cumpărător put, alegerea prețului de grevă greșit poate duce la pierderea primei complete plătite. Acest risc crește atunci când prețul de grevă este stabilit în continuare din bani. În cazul unui scriitor apel, prețul de grevă greșit pentru apelul acoperit poate duce la stocul de bază fiind numit departe. Unii investitori preferă să scrie ușor apeluri OTM. Acest lucru le oferă un randament mai mare dacă stocul este chemat, chiar dacă înseamnă sacrificarea unor venituri premium.,

  pentru un scriitor put, prețul de grevă greșit ar avea ca rezultat ca stocul de bază să fie atribuit la prețuri cu mult peste prețul curent al pieței. Acest lucru poate apărea dacă stocul se aruncă brusc sau dacă există o vânzare bruscă a pieței, trimițând cele mai multe prețuri ale acțiunilor brusc mai mici.

  puncte de preț de grevă să ia în considerare

  prețul de grevă este o componentă vitală a face un joc de opțiuni profitabile. Există multe lucruri de luat în considerare pe măsură ce calculați acest nivel de preț.,

  volatilitatea implicită

  volatilitatea implicită este nivelul volatilității încorporat în prețul opțiunii. În general, cu cât sunt mai mari girațiile stocurilor, cu atât este mai mare nivelul volatilității implicite. Majoritatea stocurilor au niveluri diferite de volatilitate implicită pentru diferite prețuri de grevă. Acest lucru poate fi văzut în tabelele 1 și 3. Comercianții cu opțiuni cu experiență folosesc această înclinare a volatilității ca o intrare cheie în deciziile lor de tranzacționare a opțiunilor. Noi opțiuni investitorii ar trebui să ia în considerare aderarea la unele principii de bază., Aceștia ar trebui să se abțină de la scrierea apelurilor ITM sau ATM acoperite asupra stocurilor cu o volatilitate implicită moderată ridicată și un impuls puternic ascendent. Din păcate, șansele ca astfel de stocuri să fie retrase pot fi destul de mari. Comercianții de opțiuni noi ar trebui, de asemenea, să stea departe de a cumpăra OTM pune sau solicită acțiuni cu o volatilitate implicită foarte scăzută.

  au un plan de rezervă

  Opțiuni de tranzacționare necesită o abordare mult mai hands-on decât tipic buy-and-hold investi., Aveți un plan de rezervă pregătit pentru tranzacțiile dvs. de opțiuni, în cazul în care există o schimbare bruscă a sentimentului pentru un anumit stoc sau pe piața largă. Decăderea timpului poate eroda rapid valoarea pozițiilor dvs. de opțiuni lungi. Luați în considerare reducerea pierderilor și conservarea capitalului de investiții dacă lucrurile nu merg pe calea voastră.

  evaluați diferite scenarii de câștig

  ar trebui să aveți un plan de joc pentru diferite scenarii dacă intenționați să tranzacționați activ opțiunile. De exemplu, dacă scrieți în mod regulat apeluri acoperite, care sunt plățile probabile dacă stocurile sunt apelate, față de cele care nu sunt apelate?, Să presupunem că sunteți foarte bullish pe un stoc. Ar fi mai profitabil să cumpărați opțiuni cu termen scurt la un preț de grevă mai mic sau opțiuni cu termen mai lung la un preț de grevă mai mare?

  linia de Jos

  alegerea prețului de exercitare este o decizie cheie pentru un investitor sau un comerciant de opțiuni, deoarece are un impact foarte semnificativ asupra rentabilității unei poziții de opțiune. Efectuarea temelor pentru a selecta prețul optim de grevă este un pas necesar pentru a vă îmbunătăți șansele de succes în tranzacționarea opțiunilor.,div>

  div>
  /div>