argumentele pro și contra ale swap-urilor pe riscul de credit

un swap pe riscul de credit (CDS) este un derivat financiar care garantează împotriva riscului de obligațiuni. Permite unui creditor să-și” schimbe ” riscul cu altul.swap-urile funcționează ca polițele de asigurare. Acestea permit cumpărătorilor să cumpere protecție împotriva unui eveniment puțin probabil, dar devastator. Ca o poliță de asigurare, cumpărătorul efectuează plăți periodice către vânzător.majoritatea acestor swap-uri protejează împotriva neplății obligațiunilor municipale cu risc ridicat, a datoriei suverane și a datoriei corporative., Investitorii le folosesc, de asemenea, pentru a le proteja împotriva riscului de credit al titlurilor garantate cu ipotecă, al obligațiunilor de tip junk și al obligațiilor de creanță garantate.

cum funcționează swap-urile pe riscul de Credit

Iată un exemplu pentru a ilustra modul în care funcționează swap-urile. Spune o companie emite o obligațiune. Mai multe companii achiziționează obligațiunea, împrumutând astfel banii companiei. Vor să se asigure că nu se ard în cazul în care debitorul este implicit, așa că cumpără un swap pe riscul de credit de la o terță parte.

acea terță parte este de acord să plătească suma restantă a obligațiunii în cazul în care creditorul implicit., Cel mai adesea, terța parte este o companie de asigurări, o bancă, un fond de hedging, o contraparte centrală sau un dealer de raportare. Vânzătorul de swap colectează prime pentru furnizarea swap-ului, de obicei trimestrial.

avantajele swapurilor pe riscul de credit

swap-urile protejează creditorii împotriva riscului de credit. Acest lucru permite cumpărătorilor de obligațiuni să finanțeze asocieri mai riscante decât ar putea altfel. Investițiile în întreprinderi riscante stimulează inovația și creativitatea, care stimulează creșterea economică. Acesta este modul în care Silicon Valley a devenit centrul de inovare al Americii.,companiile care vând swap-uri se protejează prin diversificare. Dacă o companie sau chiar o întreagă industrie implicit, ei au taxele de la alte swap-uri de succes pentru a compensa diferența. Dacă este făcut în acest fel, swap-urile oferă un flux constant de plăți cu un risc redus de dezavantaj.

contra swapurilor pe riscul de Credit

Pe de altă parte, swapurile au fost în mare parte nereglementate până în 2010. Aceasta însemna că nu exista o agenție guvernamentală care să se asigure că vânzătorul swap-ului avea banii pentru a plăti titularului în cazul în care obligațiunea nu se afla în stare de nerambursare., De fapt, majoritatea instituțiilor financiare care au vândut swap-uri au fost subcapitalizate. Ei dețineau doar un mic procent din ceea ce aveau nevoie pentru a plăti asigurarea. Sistemul a funcționat până când debitorii au intrat în incapacitate de plată.din păcate, swap-urile au dat un fals sentiment de securitate cumpărătorilor de obligațiuni. Au cumpărat datorii mai riscante și mai riscante, crezând că CD-urile le-au protejat de orice pierderi.,

Cum Swap-uri Cauzate de Criza Financiară din 2008

Lehman Brothers a fost găsit în sine în centrul de această criză. Firma datora datorii de 600 de miliarde de dolari. Din aceasta, 400 de miliarde de dolari au fost „acoperite” de swap-uri pe riscul de credit., Unele dintre companiile care au vândut swap-urile au fost American International Group (AIG), Pacific Investment Management Company și Citadel hedging fund.aceste companii nu se așteptau ca toate datoriile să vină imediat. Când Lehman a declarat faliment, AIG nu avea suficienți bani la îndemână pentru a acoperi contractele de swap. Rezerva Federală a trebuit să-l salveze.și mai rău, băncile au folosit swap-uri pentru a asigura produse financiare complicate. Aceștia tranzacționau swap-uri pe piețe nereglementate, unde cumpărătorii nu aveau relații cu activele subiacente., Nu și-au înțeles riscurile. Când au intrat în incapacitate de plată, vânzătorii de swap, cum ar fi MBIA, Ambac și Swiss Re, au fost loviți din greu.

peste noapte, piața CD-urilor s-a destrămat. Nimeni nu le-a cumpărat pentru că și-au dat seama că asigurarea nu era capabilă să acopere valorile implicite mari sau răspândite. Au acumulat capital și au făcut mai puține împrumuturi. Care taie finanțarea pentru întreprinderile mici și ipoteci. Aceștia au fost ambii factori mari care au menținut șomajul la niveluri record.,în 2010, Legea de reformă Dodd-Frank Wall Street a reglementat swap-urile pe riscul de credit în trei moduri:

• regula Volcker a interzis băncilor să utilizeze depozitele clienților pentru a investi în instrumente derivate, inclusiv swap-uri.
• Este necesar Commodity Futures Trading Comisiei de a reglementa swap-uri, în special necesită o clearinghouse să fie configurat pentru a comerțului și prețul ei.
• a eliminat treptat cele mai riscante swap-uri pe riscul de credit. multe bănci și-au schimbat swap-urile în străinătate pentru a evita reglementările din SUA., Deși toate țările G – 20 au fost de acord să le reglementeze, multe au fost în spatele Statelor Unite în finalizarea regulilor. Dar asta s-a schimbat în octombrie 2011, când spațiul Economic European reglementate swap-uri cu MiFID II.

  JPMorgan Chase Swap Pierdere

  Pe 10 Mai, 2012, CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a anunțat banca a pierdut 2 miliarde de dolari pariind pe forta de credit default swap. Până la 31 decembrie 2012, comerțul a costat 6, 2 miliarde de dolari., biroul din Londra al băncii a executat o serie de tranzacții complicate care ar profita dacă indicii obligațiunilor corporative ar crește. Unul, Markit CDX NA IG Series 9 cu scadență în 2017, a fost un portofoliu de swap-uri pe riscul de credit. Acest indice a urmărit calitatea creditului a 121 de emitenți de obligațiuni de înaltă calitate, inclusiv Kraft Foods și Walmart. Când comerțul a început să piardă bani, mulți alți comercianți au început să ia poziția opusă. Sperau să profite de pierderea lui JPMorgan, compunând-o astfel.

  pierderea a fost ironică., JPMorgan Chase a introdus pentru prima dată swap-urile pe riscul de credit în 1994. A vrut să se asigure împotriva riscului de neplată a împrumuturilor pe care le deținea în registrele sale, dar aceste produse au dus în cele din urmă la unele dintre cele mai mari pierderi.

  criza datoriilor din Grecia și CDS

  sentimentul fals al securității swap-urilor au contribuit, de asemenea, la criza datoriilor din Grecia. Investitorii au cumpărat datoria suverană a Greciei, chiar dacă raportul dintre datoria țării și produsul intern brut a fost mai mare decât limita de 60% a Uniunii Europene. Investitorii au cumpărat, de asemenea, CD-uri pentru a le proteja de potențialul de neplată.,în 2012, acești investitori au aflat cât de puțin le-au protejat swap-urile. Grecia a cerut deținătorilor de obligațiuni să își asume o pierdere din participațiile lor. CD-urile nu le-au protejat de această pierdere. Asta ar fi trebuit să distrugă piața CD-urilor. Acesta a stabilit un precedent că debitorii, precum Grecia, ar putea eluda în mod intenționat plata CDS. Asociația Internațională de swap-uri și instrumente derivate a decis că CDS trebuie să fie plătite, indiferent., div>

  div>