Opções básicas: como escolher o preço de Greve direito

o preço de greve de uma opção é o preço pelo qual uma opção put ou call pode ser exercida. É também conhecido como o preço de exercício. Escolher o preço de exercício é uma das duas decisões fundamentais (sendo a outra a hora de expiração) que um investidor ou comerciante deve tomar ao escolher uma opção específica. O preço de greve tem uma enorme influência sobre a forma como o seu negócio de opções vai funcionar.

Considerações sobre o preço de Exercício

Assume que identificaste as acções sobre as quais queres fazer uma troca de opções. Seu próximo passo é escolher uma estratégia de opções, como comprar uma chamada ou escrever uma put. Então, as duas considerações mais importantes para determinar o preço de greve são a sua tolerância ao risco e o seu pagamento de recompensa de risco desejado.

tolerância ao risco

digamos que está a considerar comprar uma opção de compra., Sua tolerância ao risco deve determinar se você escolheu uma opção de chamada in-the-money (ITM), uma chamada at-the-money (ATM), ou uma chamada out-of-the-money (OTM). Uma opção ITM tem uma maior sensibilidade-também conhecida como a opção delta—ao preço do estoque subjacente. Se o preço das ações aumentar em um determinado montante, a chamada ITM ganharia mais do que uma chamada ATM ou OTM. Mas se o preço das ações diminuir, o delta mais elevado da opção ITM também significa que diminuiria mais do que uma chamada ATM ou OTM se o preço das ações subjacentes cair.,

No entanto, uma chamada ITM tem um valor inicial mais elevado, por isso é realmente menos arriscado. As chamadas OTM têm maior risco, especialmente quando estão perto da data de expiração. Se as chamadas do OTM são mantidas até a data de validade, elas expiram sem valor.

pagamento de prémios de risco

o seu pagamento de prémios de risco desejado significa simplesmente o montante de capital que pretende arriscar no comércio e o seu objectivo de lucro projectado. Uma chamada ITM pode ser menos arriscada do que uma chamada OTM, mas também custa mais., Se você só quer apostar uma pequena quantidade de capital em sua idéia de call trade, a chamada OTM pode ser a melhor, perdoe o trocadilho, opção.

uma chamada OTM pode ter um ganho muito maior em termos percentuais do que uma chamada ITM se o estoque ultrapassa o preço de greve, mas tem uma chance significativamente menor de sucesso do que uma chamada ITM. Isso significa que, embora você plunk para baixo uma quantidade menor de capital para comprar uma chamada OTM, as chances que você pode perder a quantidade total de seu investimento são maiores do que com uma chamada ITM.,

com estas considerações em mente, um investidor relativamente conservador pode optar por uma chamada ITM ou ATM. Por outro lado, um comerciante com uma elevada tolerância ao risco pode preferir uma chamada OTM. Os exemplos na secção seguinte ilustram alguns destes conceitos.

exemplos de selecção de preços de Exercício

vamos considerar algumas estratégias básicas de opções sobre a General Electric, que já foi uma participação fundamental para muitos investidores norte-americanos. O preço das ações da GE caiu em mais de 85% durante 17 meses, que começou em outubro de 2007, mergulhando para uma baixa de 16 anos de US $5.,73 em Março de 2009, quando a crise do crédito global colocou em risco a sua subsidiária da GE Capital. O estoque recuperou de forma constante, ganhando 33,5% em 2013 e fechando em US $27,20 em 16 de janeiro de 2014.

vamos assumir que queremos negociar as opções de Março de 2014; por uma questão de simplicidade, ignoramos o bid-ask spread e usamos o último preço de negociação das opções de março a partir de 16 de janeiro de 2014.

os preços das opções de venda em Março de 2014 são apresentados nos quadros 1 e 3 abaixo., Vamos usar esses dados para selecionar preços de greve para três estratégias de opções básicas—comprar uma chamada, comprar uma put, e escrever uma chamada coberta. Eles serão usados por dois investidores com tolerância de risco muito diferente, Carla conservadora e Rick Risky.Caso 1: compra de uma chamada Carla e Rick são bullish na GE e gostaria de comprar as opções de March call.,

Tabela 1: GE Março De 2014, Chamadas

Rick, por outro lado, é mais alta do que a Carla. Ele está à procura de um melhor pagamento percentual, mesmo que isso signifique perder o montante total investido no comércio, caso não funcione. Ele, portanto, opta pela chamada de $ 28 e paga $ 0,38 Por ela. Uma vez que esta é uma chamada OTM, ela só tem valor de tempo e nenhum valor intrínseco.,

o preço das chamadas da Carla e do Rick, numa gama de preços diferentes para as acções da GE por opção expirar em Março, é apresentado no quadro 2. O Rick só investe $ 0,38 Por chamada, e isto é o máximo que pode perder. No entanto, o seu negócio só é rentável se a GE negociar acima de $ 28.38 ($28 preço de exercício + $ 0,38 preço de chamada) antes da opção expirar. Por outro lado, Carla investe uma quantidade muito maior. Por outro lado, ela pode recuperar parte de seu investimento, mesmo que as ações drifts para baixo para US $26 por opção expirar., Rick faz lucros muito mais altos do que Carla em uma base percentual se GE negociar até US $29 por opção expirar. No entanto, Carla Faria um pequeno lucro, mesmo se GE negociasse marginalmente mais alto-digamos $ 28-por opção expirar.

Tabela 2: Benefícios para Carla e Rick chamadas

Observe o seguinte:

• Cada contrato de opção de modo geral, representa 100 ações. Um preço de opção de $ 0.,38 envolveria uma despesa de $ 0,38 x 100 = $ 38 por um contrato. Um preço de opção de $ 2,26 requer uma despesa de $226.
• Para uma opção de compra, o preço de equilíbrio é igual ao preço de exercício mais o custo da opção. No caso da Carla, a GE deve trocar pelo menos por $27,26 antes da opção expirar para ela ficar empatada. Para Rick, O preço de equilíbrio é maior, de US $28,38.

Note que as comissões não são consideradas nestes exemplos para manter as coisas simples, mas devem ser tidas em conta aquando das opções de negociação.,

Case 2: comprando uma Put

Carla e Rick estão agora carregados na GE e gostaria de comprar as opções de put de Março.

Tabela 3: GE Março de 2014 Coloca

Desde Rick prefere balançar para cercas, ele compra a $26 colocar para us $0,40. Uma vez que esta é uma put OTM, ela é feita totalmente de valor de tempo e nenhum valor intrínseco.,

o preço das acções da Carla e da Rick por opção expirar em Março é apresentado no quadro 4.

a Tabela 4: Benefícios para Carla e Rick Coloca

Nota: Para uma opção de venda, o break-even do preço igual ao preço de exercício menos o custo da opção. No caso de Carla, GE deve trocar para us $ 26.81 no máximo antes da opção expirar para que ela quebre o par., Para Rick, O preço de equilíbrio é menor, de 25,60 dólares.caso 3: escrevendo uma chamada coberta Carla e Rick ambos possuem ações da GE e gostaria de escrever a marcha pede para o estoque para ganhar o prêmio de renda.

as considerações sobre o preço de exercício aqui são um pouco diferentes, uma vez que os investidores têm de escolher entre maximizar o seu rendimento de prémio, minimizando o risco de o Estoque ser “chamado” afastado. Portanto, vamos supor que a Carla escreve as chamadas de $ 27, que lhe deram um prémio de $0,80. O Rick escreve as chamadas de 28 dólares, o que lhe dá um prémio de 0,38 dólares.,

suponha que GE fecha em $26.50 na opção expirar. Neste caso, uma vez que o preço de mercado das ações é menor do que os preços de greve para as chamadas de Carla e Rick, as ações não seriam chamadas. Assim, conservariam o montante total do prémio.

mas e se GE fechar a $27.50 na opção expirar? Nesse caso, as acções da Carla seriam canceladas ao preço de 27 dólares. Escrevendo as chamadas teria gerado sua renda de prémio líquido do montante inicialmente recebido menos a diferença entre o preço de mercado e preço de exercício, ou $0,30 (ou seja, $0,80 menos $0.,50). As chamadas de Rick expirariam sem exercício, permitindo-lhe manter a quantia total de seu prémio.

Se GE fechar a $ 28.50 quando as opções expirar em março,as ações da Carla GE seriam canceladas ao preço de greve de $ 27 . Uma vez que ela efetivamente vendeu suas ações GE em $27, que é $1,50 a menos do que o preço de mercado atual de $28,50, sua perda nocional na chamada escrita comércio é igual a $0,80 a menos $1,50, ou – $0,70.

a perda nocional de Rick é igual a $0.38 menos $0.50, ou – $0.12.,

escolher o preço de Greve errado

Se você é uma chamada ou um comprador de put, escolher o preço de greve errado pode resultar na perda do prémio total pago. Este risco aumenta quando o preço de exercício é estabelecido mais fora do dinheiro. No caso de um call writer, o preço de greve errado para a chamada coberta pode resultar em que o estoque subjacente a ser chamado afastado. Alguns investidores preferem escrever chamadas OTM ligeiramente. Isso dá-lhes um retorno mais elevado se o estoque for chamado fora, mesmo que signifique sacrificar algum rendimento premium.,

para um escritor de put, o preço de exercício errado resultaria na atribuição das acções subjacentes a preços muito superiores ao preço corrente de mercado. Isso pode ocorrer se o estoque mergulhar abruptamente, ou se houver uma venda súbita no mercado, enviando a maioria dos preços das ações acentuadamente mais baixo.

preço de Exercício pontos a considerar

o preço de exercício é uma componente vital para fazer com que as opções rentáveis funcionem. Há muitas coisas a considerar ao calcular este nível de preço.,

Volatilidade Implícita

volatilidade Implícita é o nível de volatilidade embutido no preço da opção. De um modo geral, quanto maior for a rotação das acções, maior será o nível de volatilidade implícita. A maioria dos stocks tem diferentes níveis de volatilidade implícita para diferentes preços de exercício. Isso pode ser visto nas Tabelas 1 e 3. Opções experientes comerciantes usam esta volatilidade como um input-chave nas suas decisões de negociação de opções. Novas opções os investidores devem considerar a adesão a alguns princípios básicos., Devem abster-se de escrever as chamadas ITM ou ATM sobre stocks com volatilidade implícita moderadamente elevada e forte dinamismo ascendente. Infelizmente, as probabilidades de essas unidades populacionais serem retiradas podem ser bastante elevadas. Os novos operadores de opções devem também manter-se afastados da compra de acções OTM ou da mobilização de acções com uma volatilidade implícita muito baixa.

tem um plano de Backup

a negociação de Opções requer uma abordagem muito mais prática do que o investimento de compra e venda típico., Tenha um plano de backup pronto para suas transações de opção, no caso de haver uma súbita mudança no sentimento para um estoque específico ou no mercado amplo. Decaimento de tempo pode desgastar rapidamente o valor de suas posições de opção longas. Considere cortar suas perdas e conservar capital de investimento se as coisas não estão indo para o seu caminho.

avalie diferentes cenários de pagamento

você deve ter um plano de jogo para diferentes cenários se você pretende negociar opções ativamente. Por exemplo, se você escreve regularmente chamadas cobertas, quais são os pagamentos prováveis se as ações são canceladas, em vez de não chamadas?, Suponha que você é muito bullish em um estoque. Seria mais rentável comprar opções de curto prazo a um preço de exercício mais baixo, ou opções de longo prazo a um preço de exercício mais elevado?

o resultado final

escolher o preço de exercício é uma decisão fundamental para um investidor ou comerciante de Opções, uma vez que tem um impacto muito significativo na rendibilidade de uma posição de opção. Fazer sua lição de casa para selecionar o preço de greve ideal é um passo necessário para melhorar suas chances de sucesso na negociação de opções.,