Rendement et rendement des obligations

Le rendement est un terme général qui se rapporte au rendement du capital que vous investissez dans une obligation.

Il existe plusieurs définitions qu’il est important de comprendre lorsque l’on parle de rendement en ce qui concerne les obligations: rendement des coupons, rendement courant, rendement à l’échéance, rendement à l’appel et rendement au pire.

commençons par les concepts de base de rendement.

• Le rendement du Coupon est le taux d’intérêt annuel établi lors de l’émission de l’obligation., Il est le même que le taux de coupon et est le montant du revenu que vous collectez sur une obligation, exprimé en pourcentage de votre investissement initial. Si vous achetez une obligation pour 1 000 $et recevez 45 payments en paiements d’intérêts annuels, le rendement de votre coupon est de 4,5%. Ce montant est calculé en pourcentage de la valeur nominale de l’obligation et ne changera pas pendant la durée de vie de l’obligation
• Le rendement actuel est le rendement du coupon de l’obligation divisé par son prix de marché. Voici le calcul sur une obligation avec un rendement de coupon de 4.5 pour cent à 103 ($1,030).,

dites que vous vérifiez le prix de l’obligation plus tard, et il se négocie à 101 ($1,010). Le rendement actuel a changé:

Si vous achetez une nouvelle obligation Au Pair et la conservez jusqu’à son échéance, votre rendement actuel à l’échéance de l’obligation sera le même que le rendement du coupon.

les rendements qui comptent le plus

Le Coupon et le rendement actuel ne vous emmènent que très loin dans l’estimation du rendement de votre obligation., D’une part, ils ne mesurent pas la valeur des intérêts réinvestis. Ils ne sont pas non plus d’une grande aide si votre obligation est appelée tôt—ou si vous souhaitez évaluer le rendement le plus bas que vous pouvez recevoir de votre obligation. Dans ces cas, vous devez effectuer des calculs de rendement plus avancés. Heureusement, il existe une série de calculateurs financiers disponibles—certains qui estiment même le rendement sur une base avant et après impôt., Les rendements suivants méritent d’être connus et devraient être à la portée de votre courtier:

• Le rendement à l’échéance (YTM) est le taux d’intérêt global gagné par un investisseur qui achète une obligation au prix du marché et la conserve jusqu’à l’échéance. Mathématiquement, il s’agit du taux d’actualisation auquel la somme de tous les flux de trésorerie futurs (provenant des coupons et du remboursement du principal) est égale au prix de l’obligation. YTM est souvent coté en termes de taux annuel et peut différer du taux de coupon de l’obligation. Il suppose que les paiements de coupon et de capital sont effectués à temps., Il n’exige pas que les dividendes soient réinvestis, mais les calculs de YTM font généralement cette hypothèse. De plus, il ne tient pas compte des taxes payées par l’investisseur ou des frais de courtage associés à l’achat.
• Le rendement à l’appel (YTC) est calculé de la même manière que YTM, sauf qu’au lieu de brancher le nombre de mois jusqu’à l’échéance d’une obligation, vous utilisez une date d’appel et le prix d’appel de l’obligation. Ce calcul tient compte de l’impact sur le rendement d’une obligation si elle est appelée avant l’échéance et doit être effectué en utilisant la première date à laquelle l’émetteur pourrait appeler l’obligation.,
• Le rendement au pire (YTW) est le plus faible des YTM et YTC d’une obligation. Si vous voulez connaître le rendement potentiel le plus conservateur qu’une obligation peut vous donner—et vous devriez le savoir pour chaque titre appelable—effectuez cette comparaison.
• Le rendement reflétant la rémunération du courtier est le rendement ajusté par le montant de la majoration ou de la commission (lorsque vous achetez) ou de la majoration ou de la commission (lorsque vous vendez) et d’autres frais ou frais que votre courtier vous facture pour ses services.,

Les taux d’intérêt fluctuent régulièrement, rendant pratiquement impossible chaque réinvestissement au même taux. Ainsi, YTM et YTC ne sont que des estimations et doivent être traitées comme telles. Bien qu’utile, il est important de réaliser que YTM et YTC peuvent ne pas être les mêmes que le rendement total d’une obligation., Un tel chiffre n’est calculé avec précision que lorsque vous vendez une obligation ou lorsqu’elle arrive à échéance.

lire une courbe de rendement

Vous avez probablement vu des commentateurs financiers parler de la courbe de rendement du Trésor lorsqu’ils discutent des obligations et des taux d’intérêt. C’est un outil pratique car il fournit, dans un graphique simple, les points de données clés des obligations du Trésor pour une journée de négociation donnée, les taux d’intérêt remontant l’axe vertical et la maturité le long de l’axe horizontal.,

Une courbe de rendement typique est en pente ascendante, ce qui signifie que les titres avec des périodes de détention plus longues ont un rendement plus élevé.

dans la courbe de rendement ci—dessus, les taux d’intérêt (ainsi que le rendement) augmentent à mesure que l’échéance ou la période de détention augmente-le rendement d’un T-bill de 30 jours est de 2,55%, contre 4,80% obligations du trésor à 20 ans-mais pas de beaucoup., Lorsqu’une courbe de rendement en pente ascendante est relativement plate, cela signifie que la différence entre le rendement d’une obligation à court terme d’un investisseur et le rendement d’une obligation à long terme est minime. Les investisseurs voudraient peser le risque de détenir une obligation pendant une longue période (Voir risque de taux d’intérêt) par rapport à la seule augmentation modérément plus élevée des taux d’intérêt qu’ils recevraient par rapport à une obligation à plus court terme.

en effet, les courbes de rendement peuvent être plus plates ou plus raides en fonction des conditions économiques et de ce que fait le Conseil de la Réserve fédérale (ou la « Fed”), ou de ce que les investisseurs attendent de la Fed, avec la masse monétaire., Parfois, les conditions économiques et les attentes créent une courbe de rendement avec des caractéristiques différentes. Par exemple, une courbe de rendement inversée s’incline vers le bas plutôt que vers le haut. Lorsque cela se produit, les obligations à court terme paient plus que les obligations à long terme. Les observateurs de la courbe des rendements considèrent généralement cela comme un signe que les taux d’intérêt peuvent baisser.

Le Département du Trésor fournit les taux quotidiens de la courbe de rendement du Trésor, qui peuvent être utilisés pour tracer la courbe de rendement pour ce jour-là.,

calcul du rendement des obligations

Si vous avez détenu une obligation sur une longue période, Vous pouvez calculer son rendement annuel en pourcentage, ou le rendement en pourcentage divisé par le nombre d’années où vous avez détenu l’investissement. Par exemple, une obligation de 1 000 held détenue sur trois ans avec un rendement de 145 has a un rendement de 14,5%, mais un rendement annuel de 4,83%.

Lorsque vous calculez votre retour, vous devez tenir compte de l’inflation annuelle. Le calcul de votre taux de rendement réel vous donnera une idée du pouvoir d’achat que vos gains auront au cours d’une année donnée., Vous pouvez déterminer le rendement réel en soustrayant le taux d’inflation de votre rendement en pourcentage. À titre d’exemple, un investissement avec un rendement de 5% au cours d’une année d’inflation de 2% est généralement considéré comme ayant un rendement réel de 3%.

pour calculer le rendement total, commencez par la valeur de l’obligation à l’échéance (ou lorsque vous l’avez vendue) et ajoutez tous vos gains de coupon et vos intérêts composés. Soustrayez de ce chiffre toutes les taxes et tous les frais ou commissions. Ensuite, soustrayez de ce montant votre montant d’investissement initial., Cela vous donnera le montant total de votre gain ou perte totale sur votre investissement obligataire. Pour représenter le rendement en pourcentage, divisez ce nombre par la valeur initiale de votre investissement et multipliez par 100: