Principes de base des Options: comment choisir le bon prix d’exercice

le prix d’exercice d’une option est le prix auquel une option de vente ou d’achat peut être exercée. Il est également connu sous le nom de prix d’exercice. Choisir le prix d’exercice est l’une des deux décisions clés (l’autre étant le délai d’expiration) qu’un investisseur ou un trader doit prendre lors de la sélection d’une option spécifique. Le prix d’exercice a une incidence énorme sur la façon dont votre transaction d’options se déroulera.

le Prix de levée des Considérations

Supposons que vous avez identifié les actions sur lesquelles vous souhaitez effectuer une opération sur des options. Votre prochaine étape est de choisir une stratégie d’options, comme l’achat d’un appel ou d’écriture d’un put. Ensuite, les deux considérations les plus importantes pour déterminer le prix d’exercice sont votre tolérance au risque et votre gain risque-rendement souhaité.

la Tolérance au Risque

disons que vous considérez l’achat d’une option d’achat., Votre tolérance au risque doit déterminer si vous avez choisi une option D’achat in-the-money (ITM), un appel at-the-money (ATM) ou un appel out-the-money (OTM). Une option ITM a une sensibilité plus élevée—également connue sous le nom de delta d’option—au cours de l’action sous-jacente. Si le cours de l’action augmente d’un montant donné, l’appel ITM gagnerait plus qu’un appel ATM ou OTM. Mais si le cours de l’action baisse, le delta plus élevé de l’option ITM signifie également qu’il diminuerait plus qu’un appel ATM ou OTM si le prix de l’action sous-jacente baisse.,

cependant, un appel ITM a une valeur initiale plus élevée, il est donc en fait moins risqué. Les appels OTM présentent le plus de risques, en particulier lorsqu’ils sont proches de la date d’expiration. Si les appels OTM sont conservés jusqu’à la date d’expiration, ils expirent sans valeur.

gain de risque-récompense

votre gain de risque-récompense souhaité signifie simplement le montant de capital que vous souhaitez risquer sur le trade et votre objectif de profit projeté. Un appel ITM peut être moins risqué qu’un appel OTM, mais il coûte également plus cher., Si vous ne voulez miser qu’une petite quantité de capital sur votre idée de transaction d’appel, L’appel OTM peut être le meilleur, pardonnez le jeu de mots, option.

Un appel OTM peut avoir un gain en pourcentage beaucoup plus important qu’un appel ITM si l’action dépasse le prix d’exercice, mais il a une chance de succès nettement plus faible qu’un appel ITM. Cela signifie que même si vous réduisez un montant de capital inférieur pour acheter un appel OTM, les chances que vous perdiez le montant total de votre investissement sont plus élevées qu’avec un appel ITM.,

compte tenu de ces considérations, un investisseur relativement prudent pourrait opter pour un appel ITM ou ATM. D’autre part, un trader avec une tolérance élevée au risque peut préférer un appel OTM. Les exemples de la section suivante illustrent certains de ces concepts.

exemples de sélection des Prix D’exercice

considérons quelques stratégies d’option de base sur General Electric, qui était autrefois une holding de base pour de nombreux investisseurs Nord-Américains. Le cours de L’action de GE s’est effondré de plus de 85% au cours des mois 17 qui ont commencé en octobre 2007, plongeant à un plus bas de 16 ans de 5$.,73 en mars 2009, alors que la crise mondiale du crédit mettait en péril sa filiale GE Capital. L’action s’est redressée régulièrement, gagnant 33,5% en 2013 et clôturant à 27,20 $le 16 janvier 2014.

supposons que nous voulons négocier les options de Mars 2014; par souci de simplicité, nous ignorons l’écart acheteur-vendeur et utilisons le dernier cours de négociation des options de Mars à compter du 16 janvier 2014.

les prix des puts et des appels de mars 2014 sur GE sont indiqués dans les tableaux 1 et 3 ci-dessous., Nous utiliserons ces données pour sélectionner les prix d’exercice pour trois stratégies d’options de base: l’achat d’un call, l’achat d’un put et la rédaction d’un call couvert. Ils seront utilisés par deux investisseurs ayant une tolérance au risque très différente, Carla conservatrice et Rick risqué.

Cas 1: Achat D’un appel

Carla et Rick sont optimistes sur GE et aimeraient acheter les options D’achat de Mars.,

le Tableau 1: GE Mars 2014 Appels

Rick, en revanche, est plus optimistes que Carla. Il recherche un meilleur pourcentage de GAIN, même si cela signifie perdre la totalité du montant investi dans le commerce si cela ne fonctionne pas. Il opte donc pour l’appel de 28 $et paie 0,38 $pour cela. Comme il s’agit d’un appel OTM, il n’a qu’une valeur temporelle et aucune valeur intrinsèque.,

le prix des appels de Carla et Rick, sur une gamme de prix différents pour les actions GE par échéance d’option en Mars, est indiqué dans le tableau 2. Rick n’investit que 0,38 per par appel, et c’est le plus qu’il puisse perdre. Cependant, sa transaction n’est rentable que si GE se négocie au-dessus de 28,38 $(prix d’exercice de 28 + + prix d’appel de 0,38$) avant l’expiration de l’option. Inversement, Carla investit un montant beaucoup plus élevé. D’autre part, elle peut récupérer une partie de son investissement, même si l’action s’atténue à 26 $par option d’expiration., Rick fait des bénéfices beaucoup plus élevés que Carla sur une base de pourcentage si GE négocie jusqu’à 29 by Par expiration d’option. Cependant, Carla ferait un petit profit même si GE se négocie légèrement plus haut-disons à 28 $ – à l’expiration de l’option.

le Tableau 2: Les paiements pour Carla et Rick appels

Notez les points suivants:

• Chaque contrat d’option représente généralement de 100 actions. Donc, un prix d’option de 0$.,38 impliquerait une dépense de 0,38 x x 100 = 38 = pour un contrat. Un prix d’option de 2,26 requires nécessite une dépense de 226$.
• Pour une option d’achat, ce prix est égal au prix d’exercice ainsi que le coût de l’option. Dans le cas de Carla, GE devrait échanger au moins 2 27.26 avant l’expiration de l’option pour qu’elle puisse atteindre le seuil de rentabilité. Pour Rick, Le Seuil de rentabilité est plus élevé, à 28,38$.

notez que les commissions ne sont pas prises en compte dans ces exemples pour garder les choses simples, mais doivent être prises en compte lors de la négociation d’options.,

cas 2: Achat D’un Put

Carla et Rick sont maintenant baissiers sur GE et aimeraient acheter les options de put de Mars.

le Tableau 3: GE Mars 2014 Met

Depuis que Rick préfère balançoire pour les clôtures, il achète les de 26 $à mettre pour de 0,40$. Comme il s’agit D’un OTM put, il est entièrement composé de valeur temporelle et d’aucune valeur intrinsèque.,

Le prix des offres de Carla et Rick’s sur une gamme de prix différents pour les actions GE par échéance d’option en Mars est indiqué dans le tableau 4.

Tableau 4: Les paiements pour Carla et Rick Met

Note: Pour une option de vente, le seuil de rentabilité prix est égal au prix de levée moins le coût de l’option. Dans le cas de Carla, GE devrait échanger à $26.81 au plus avant l’expiration de l’option pour qu’elle puisse atteindre le seuil de rentabilité., Pour Rick, Le Seuil de rentabilité est plus bas, à 25,60$.

cas 3: rédaction d’un appel couvert

Carla et Rick possèdent tous deux des actions GE et souhaitent rédiger les appels de Mars sur les actions pour gagner un revenu de prime.

Les considérations de prix d’exercice ici sont un peu différentes puisque les investisseurs doivent choisir entre maximiser leur revenu de prime tout en minimisant le risque que l’action soit « appelée”. Par conséquent, supposons que Carla écrit les appels de 27$, ce qui lui a rapporté une prime de 0,80$. Rick écrit les appels de 28 calls, ce qui lui donne une prime de 0,38$.,

Supposons que GE ferme à $26.50 de l’option d’expiration. Dans ce cas, étant donné que le prix de marché de l’action est inférieur aux prix d’exercice pour les appels de Carla et de Rick, L’action ne serait pas appelée. Ainsi, ils conserveraient le montant total de la prime.

Mais que se passe-t-il si GE ferme à 27,50 $à l’expiration de l’option? Dans ce cas, les actions GE de Carla seraient annulées au prix d’exercice de 27$. La rédaction des appels aurait généré son revenu de prime net du montant initialement reçu moins la différence entre le prix du marché et le prix d’exercice, soit 0,30 $(c.-à-d. 0,80 less moins 0$.,50). Les appels de Rick expireraient sans exercice, lui permettant de conserver le montant total de sa prime.

Si GE ferme à 28,50 when à L’expiration des options en Mars, les actions GE de Carla seraient annulées au prix d’exercice de 27$. Depuis qu’elle a effectivement vendu son GE actions à $27, qui est de 1,50 $de moins que le prix actuel du marché de $28.50, sa perte théorique sur l’appel de l’écriture de commerce est égal à $0.80 moins de 1,50$, ou $0.70.

la perte théorique de Rick est égale à 0,38 less moins 0,50$, ou – 0,12$.,

la Cueillette de la Grève Mauvaise Prix

Si vous êtes un appel ou un acheteur, un mauvais choix de prix d’exercice peut entraîner la perte de la totalité de la prime payée. Ce risque augmente lorsque le prix d’exercice est fixé plus loin de l’argent. Dans le cas d’un rédacteur d’appel, le mauvais prix d’exercice de l’appel couvert peut entraîner le retrait de l’action sous-jacente. Certains investisseurs préfèrent écrire des appels légèrement OTM. Cela leur donne un rendement plus élevé si le stock est appelé, même si cela signifie sacrifier un revenu de prime.,

pour un écrivain put, le mauvais prix d’exercice entraînerait l’attribution de l’action sous-jacente à des prix bien supérieurs au prix actuel du marché. Cela peut se produire si l’action plonge brusquement, ou s’il y a une vente soudaine sur le marché, envoyant la plupart des prix des actions fortement à la baisse.

prix D’exercice Points à considérer

le prix d’exercice est un élément essentiel de la rentabilité des options. Il y a beaucoup de choses à considérer lorsque vous calculez ce niveau de prix.,

la Volatilité Implicite

la volatilité Implicite est le niveau de volatilité intégré dans le prix de l’option. D’une manière générale, plus les mouvements boursiers sont importants, plus le niveau de volatilité implicite est élevé. La plupart des actions ont différents niveaux de volatilité implicite pour différents prix d’exercice. Cela se voit dans les tableaux 1 et 3. Les traders d’options expérimentés utilisent ce biais de volatilité comme un élément clé dans leurs décisions de négociation d’options. Nouvelles options les investisseurs devraient envisager d’adhérer à certains principes de base., Ils devraient s’abstenir d’écrire des appels ITM ou ATM couverts sur des actions avec une volatilité implicite modérément élevée et une forte dynamique haussière. Malheureusement, les chances que ces actions soient annulées peuvent être assez élevées. Les traders de nouvelles options devraient également rester à l’écart de l’achat de puts ou d’appels OTM sur des actions à très faible volatilité implicite.

avoir un Plan de sauvegarde

Le trading D’Options nécessite une approche beaucoup plus pratique que l’investissement buy-and-hold typique., Ayez un plan de sauvegarde prêt pour vos transactions d’options, au cas où il y aurait un changement soudain de sentiment pour un stock spécifique ou sur le vaste marché. La décroissance temporelle peut rapidement éroder la valeur de vos positions d’options longues. Envisagez de réduire vos pertes et de conserver votre capital d’investissement si les choses ne vont pas dans votre sens.

Evaluez différents scénarios de gains

Vous devriez avoir un plan de match pour différents scénarios si vous avez l’intention d’échanger activement des options. Par exemple, si vous écrivez régulièrement des appels couverts, quels sont les gains probables si les stocks sont appelés, plutôt que non appelés?, Supposons que vous êtes très haussier sur un stock. Serait-il plus rentable d’acheter des options à court terme à un prix d’exercice inférieur, ou des options à plus long terme à un prix d’exercice plus élevé?

the Bottom Line

choisir le prix d’exercice est une décision clé pour un investisseur ou un trader d’options car elle a un impact très significatif sur la rentabilité d’une position d’option. Faire vos devoirs pour sélectionner le prix d’exercice optimal est une étape nécessaire pour améliorer vos chances de succès dans le trading d’options.,